Dampak dari gagal bayar pemerintah AS atas kewajiban utangnya kemungkinan besar akan sangat besar dan berjangkauan luas, dan bahkan skenario kasus terbaik pun tidak baik.
Dalam 63 tahun sejak Kongres AS pertama kali memberlakukan batas utang, Amerika Serikat telah bertindak 78 kali untuk menaikkan batas utang. Betapapun jauhnya kemungkinan bahwa AS mungkin rela gagal bayar, era pandemi telah mengajarkan kepada organisasi pentingnya perencanaan darurat dan mampu beradaptasi dengan skenario ekstrem. Oleh karena itu, implikasi dari kemungkinan gagal bayar AS pada perdagangan global patut diperiksa secara lebih rinci untuk lebih memahami tantangan apa yang akan dihadapi oleh perusahaan internasional, rantai pasokan mereka, dan pemerintah
Opsi 1 : Standar non-teknis
Departemen Keuangan AS memiliki beberapa opsi berbeda jika "langkah-langkah luar biasa" yang mencegah krisis mencapai titik puncaknya. Menteri Keuangan dapat membuat pilihan untuk terus membayar pemegang obligasi, memprioritaskan mereka untuk menghindari default teknis . Tindakan seperti itu akan menghindari arti umum dari gagal bayar , karena AS akan terus memenuhi kewajibannya kepada pemberi pinjamannya. Ini juga akan memberi perlindungan kepada pemerintah untuk menghindari kerugian terbesar terhadap perdagangan internasional dan rezim mata uang, tetapi tidak mungkin untuk melarikan diri tanpa kerugian yang signifikan terhadap kedudukan dan reputasinya.
Meskipun secara teknis menghindari gagal bayar, mencapai titik ini diperkirakan akan menyebabkan penurunan peringkat kredit negara dan peningkatan suku bunga secara lebih luas, seperti yang terlihat pada hampir gagal bayar di tahun 2011. Dampak yang lebih signifikan kali ini adalah terhadap perekonomian domestik. Memprioritaskan obligasi akan menghasilkan pemotongan belanja domestik yang substansial karena Departemen Keuangan akan mengalihkan arus kasnya yang sudah tidak mencukupi untuk membayar pemberi pinjaman. Pembayaran untuk program negara, perawatan kesehatan, Jaminan Sosial, dan pengeluaran militer akan melihat penyusutan dana yang lebih besar daripada yang seharusnya. AS hampir pasti akan memasuki resesi dengan tingkat pengangguran yang tinggi.
Terjunnya AS ke dalam resesi akan menyebabkan ekonomi rapuh lainnya juga masuk ke dalam resesi, menurunkan permintaan ekonomi global. Namun, skenario ini akan lebih menyerupai resesi global tradisional , yang jenisnya telah dinavigasi dan didokumentasikan sebelumnya. Meskipun memiliki tantangan uniknya sendiri, default non-teknis akan lebih familiar bagi organisasi dan bisnis daripada Opsi 2.
Opsi 2 : Standar klasik
Dalam keadaan ini, pembelanjaan domestik telah diprioritaskan daripada pemegang obligasi dan pemerintah AS gagal membayar utangnya. Segera, dolar AS mengalami penurunan tajam dalam nilai relatif terhadap mata uang lainnya, karena harapan menit-menit terakhir dari kompromi politik pupus. Selanjutnya, harga impor meroket dan inflasi bisa melonjak dengan cepat. Investor kemudian akan mulai menjual US Treasuries dalam volume tinggi, kemungkinan besar akan mengalami kerugian yang akan menghambat akses global ke modal likuid.
Terjunnya AS ke dalam resesi akan menyebabkan ekonomi rapuh lainnya juga masuk ke dalam resesi, menurunkan permintaan ekonomi global.
Dengan hilangnya aset yang seharusnya paling aman dan stabil, neraca lembaga keuangan akan menjadi rapuh sejak Krisis Keuangan Global 2007-'08. Federal Reserve perlu segera mengumumkan langkah-langkah darurat untuk mendukung pasar keuangan dan mencegah kehancuran total sistem keuangan.
Hal ini kemudian kemungkinan akan diikuti oleh negara-negara lain yang mengurangi ketergantungan mereka pada dolar sebagai mata uang cadangan dan perdagangan internasional. AS sangat diuntungkan dari tempatnya sebagai mata uang standar untuk keuangan internasional, perdagangan, dan stabilitas ekonomi. Gagal bayar atas utangnya dari sesuatu yang tidak berbahaya seperti gagal menaikkan plafon utang akan mengakhiri status ini. Negara-negara lain, yaitu China tetapi juga berpotensi Uni Eropa, India, dan Jepang akan mencoba mendorong mata uang mereka sebagai pembawa standar baru, tetapi proses ini akan berantakan, dan akan memakan waktu.
Sementara itu, pertukaran mata uang yang cepat akan menyebabkan fluktuasi nilai tukar yang kacau dan membuat perdagangan global segera menjadi lebih sulit. Dikombinasikan dengan krisis dalam sistem keuangan internasional yang akan diperjuangkan oleh Federal Reserve, krisis likuiditas menjadi mungkin terjadi, yang akan mencekik perdagangan global dalam jangka pendek. Kapal akan terjebak di pelabuhan karena perusahaan dan pemerintah sama-sama berjuang untuk mengumpulkan dana untuk membebaskan mereka sementara komoditas berharga membeku di jalur pasokan karena pembeli bekerja untuk menstabilkan neraca mereka dan menghindari likuiditas. Harga naik turun yang dihasilkan hanya akan membuat perdagangan lebih sulit dan lebih mahal.
Pemegang obligasi tidak akan menjadi satu-satunya yang melihat arus kas mereka berhenti. Pengeluaran negara dan program sosial utama di AS juga akan melihat dana dibekukan, meskipun pada tingkat yang lebih rendah daripada default non-teknis yang akan terjadi. Kombinasi pemotongan fiskal dikombinasikan dengan krisis keuangan masih akan menjerumuskan ekonomi terbesar dunia ke dalam resesi.
Sulit untuk melakukan lebih dari berhipotesis seperti apa perdagangan global di dunia pasca-gagal bayar, tetapi kemungkinan besar akan jauh lebih mahal dan kurang dapat diakses.
Harga minyak dan komoditas lainnya akan mengalami fluktuasi yang signifikan. Inflasi global mungkin akan menyala kembali karena manfaat dari satu mata uang cadangan global hilang, dan biaya tambahan dari perdagangan yang lebih mahal akan dirasakan secara luas. Negara-negara akan berusaha mengurangi ketergantungan mereka pada AS dengan berbagai cara, termasuk menciptakan blok perdagangan baru yang akan menjadi lebih terisolasi satu sama lain karena ekonomi global menjadi lebih terpecah. Hambatan yang dihasilkan untuk perdagangan dan rantai pasokan global juga akan membuat perdagangan global lebih sulit dan, sekali lagi, lebih mahal.
Dampak jangka panjangnya
Dalam jangka menengah hingga jangka panjang akan terjadi resesi global dan biaya yang lebih tinggi dalam menjalankan bisnis untuk semua orang yang terlibat. Tanpa rezim perdagangan global yang dominan, blok perdagangan akan bersaing untuk mendapatkan supremasi, mungkin membangun hambatan perdagangan seperti mengharuskan bisnis dilakukan hanya dalam mata uang pilihan blok, baik itu euro atau yuan. Uang akan ketat, dan importir dan eksportir akan menghadapi penundaan atau bahkan mungkin kehilangan pekerjaan mereka untuk jangka waktu yang lama sampai dinamika pasar global yang baru memiliki kesempatan untuk muncul.
Meskipun biaya tenaga kerja meningkat di negara-negara seperti China, gangguan ekonomi dapat semakin menghambat pergerakan manufaktur ke negara-negara berkembang yang berbiaya lebih rendah, yang selanjutnya mendorong kenaikan biaya dan menghambat pertumbuhan ekonomi global. Namun, dari semua orang yang terkena dampak, AS akan menjadi yang paling terluka. Terlempar ke dalam resesi yang dalam, sistem keuangan dan kreditnya menghadapi tantangan terbesar sejak bukan tahun 2008, melainkan tahun 1929, Amerika Serikat yang makmur di pusat ekonomi global akan menjadi kenangan.
Sulit untuk melakukan lebih dari berhipotesis seperti apa perdagangan global di dunia pasca-gagal bayar, tetapi kemungkinan besar akan jauh lebih mahal dan kurang dapat diakses. Kabar baiknya adalah bahwa default tetap tidak mungkin. Seperti disebutkan sebelumnya, Amerika Serikat selalu berhasil menaikkan pagu utang sebelum mencapai keadaan gagal bayar. Lagi pula, negara-negara cenderung menghindari mendekati keruntuhan ekonomi hanya untuk mendapatkan poin politik dalam negeri. Mengingat peristiwa seperti Brexit dan kegagalan beberapa negara untuk menanggapi krisis global seperti pandemi dengan baik, peristiwa bencana seperti itu tidak dapat dikesampingkan sepenuhnya. Perusahaan dan pemerintah sama-sama harus siap menghadapi kemungkinan yang sebelumnya tidak terpikirkan.
Komentar
Posting Komentar